Le jeu d'échecs pour acquérir RRD continue, mais cette fois dans le cadre d'une offre concurrentielle entre Chatham Asset Management et une partie stratégique anonyme.
La société de capital-investissement Chatham Asset Management a finalement réussi à acquérir le plus grand groupe d'impression commerciale d'Amérique du Nord, RR Donnelley & Sons (RRD), qui a réalisé un chiffre d'affaires de 4,8 milliards de dollars. Évalué à environ 2,3 milliards de dollars.
Mais pas si vite. Un autre soumissionnaire a rejoint la mêlée. Le 29 décembre 2021, RRD a annoncé qu'il avait reçu une proposition alternative non sollicitée et non contraignante d'une partie stratégique non divulguée pour acquérir toutes les actions ordinaires en circulation de RRD pour 11 $ par action en en espèces, sous réserve de certaines conditions.Dans le cadre de sa proposition, l'acheteur stratégique a également déclaré qu'il paierait les frais de remboursement des dépenses de RRD de 12 millions de dollars dus à Chatham pour la résiliation de l'accord d'acquisition en cours et rembourserait les frais de résiliation de Chatham de 20 millions de dollars payés à Atlas Holdings au nom de RRD. leur accord initial.
Ce n'est pas la première fois que l'entité anonyme fait une offre à RRD. Le 27 novembre 2021, elle a soumis une proposition non contraignante d'achat des actions ordinaires de RRD pour 10 $ en espèces, sous réserve de conditions supplémentaires. Mais c'était le la dernière fois qu'un acheteur stratégique a été mentionné publiquement… jusqu'à maintenant.
Avec cette nouvelle offre, le conseil d'administration de RRD, en consultation avec ses conseillers financiers externes et ses conseillers juridiques, a déterminé qu'il est raisonnable de s'attendre à ce que la proposition de partie stratégique aboutisse à une « proposition prioritaire ». Cela dit, le conseil confirme qu'il ne peut y avoir aucune assurance que la transaction résultera de la proposition stratégique, ou qu'une transaction alternative sera conclue ou consommée.
Quoi qu'il en soit, Chatham Asset Management ne reste pas immobile. En annonçant le nouveau soumissionnaire, RRD a également confirmé la réception de la lettre de Chatham concernant la proposition de parti stratégique. Dans la lettre, Chatham a indiqué au conseil d'administration de RRD qu'il pensait que cette dernière offre ne constituait pas , et ne devrait pas raisonnablement aboutir à une proposition prioritaire et que la conclusion du conseil serait contraire à l'accord d'acquisition de la société avec Chatham.
Chatham a en outre déclaré qu'il estime que le conseil d'administration du RRD ne doit pas négocier ou discuter avec des parties stratégiques, ni leur fournir des informations ou des données non publiques.
Ce dernier développement pourrait raviver le procès en cours antérieur de Chatham (ou conduire à de nouveaux procès) contre le conseil d'administration de RRD devant le Delaware Chancery Court pour s'acquitter de son obligation fiduciaire de négocier la meilleure offre pour les actionnaires. À l'époque, Chatham a demandé au tribunal de déclarer l'Atlas les frais de résiliation et certaines autres conditions de l'accord de fusion Atlas inapplicables, obligeant RRD à racheter son programme de pilules empoisonnées et à renoncer à la loi du Delaware qui aurait pu bloquer Chatham.Tom accepte directement certaines conditions de son offre. Actionnaires via une offre publique d'achat de tiers.
Si l'accord avec la fusion en espèces existante de 10,85 $ par action de Chatham se déroule comme convenu, un vote par procuration pour les actionnaires est imminent. Cependant, cette assemblée virtuelle spéciale des actionnaires sera suspendue si RRD résilie l'accord et conclut un accord de rachat avec un mystérieux stratège l'acheteur (appelé « Partie C »). Cela, à son tour, pourrait amener Chatham à augmenter à nouveau son offre publique d'achat, dépassant l'offre en espèces de 11 $ par action de la Partie C.
Mark Michelson is the Editor-in-Chief of Printing Impressions.Michelson, who has held this position since 1985, is an award-winning journalist and a member of several industry honor societies.Reader feedback is always encouraged.Email mmichelson@napco.com
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Heure de publication : 18 janvier 2022